Aunque el IPC anual tocó niveles no vistos en cinco años, el próximo reporte de gasto de consumo personal y el repunte en los precios del crudo sugieren que la batalla de la Reserva Federal contra los precios aún no termina.
Por: Rodrigo Pujol
El panorama económico en Estados Unidos ha entregado esta mañana una dosis de optimismo moderado. Según el análisis de John Kerschner, de Janus Henderson Investors, los datos más recientes del Índice de Precios al Consumidor (IPC) confirman que la inflación se mueve en la dirección correcta, alcanzando niveles de normalización que evocan la estabilidad previa a la pandemia.
La inflación general registró un avance mensual del 0.27%, situando la tasa anual en un 2.43%. Por su parte, la inflación subyacente se ubicó en 2.47% anual, marcando su nivel más bajo desde inicios de 2021. Uno de los respiros más significativos provino del costo de la vivienda: el indicador de Alquiler Equivalente del Propietario (OER) bajó al 3.17% anual, regresando a rangos observados entre 2016 y 2020.
La paradoja del PCE: El indicador que preocupa a la Fed
A pesar del alivio que supone el IPC, el horizonte se nubla para este viernes con la publicación del PCE (Gastos de Consumo Personal), el indicador predilecto de la Reserva Federal.
- Tendencia inversa: Históricamente, el PCE suele estar por debajo del IPC, pero actualmente se sitúa unos 50 puntos base por encima.
- Pronóstico al alza: Se espera que el PCE supere el 3% anual, impulsado por el gasto en salud, lo que complica la narrativa de una inflación bajo control total.
- Transición en la Fed: Con el mandato de Jerome Powell terminando en mayo, su posible sucesor, Kevin Warsh, podría enfrentar un escenario de decisiones difíciles sobre el recorte de tasas si el mercado laboral muestra debilidad.
El factor petróleo: El riesgo importado
No se puede ignorar el impacto de la geopolítica en el bolsillo del consumidor. El precio del petróleo ha escalado aproximadamente un 33% desde el inicio del conflicto con Irán.
- Impacto directo: Un aumento del 10% en el crudo suele traducirse en un incremento de entre 20 y 30 puntos base en la inflación general.
- Estabilización de precios: Aunque el movimiento fue abrupto, es probable que los precios se estabilicen en niveles superiores a los de hace dos semanas, añadiendo presión constante a los próximos reportes mensuales.
En Thunder sabemos que en la economía, como en la vida, los números no cuentan toda la historia. Mientras los mercados celebran un IPC moderado, la Reserva Federal mantiene un ojo en el PCE y otro en el Estrecho de Ormuz. La estabilidad real dependerá de qué tan persistentes resulten estas nuevas presiones en el horizonte de 2026.
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